參與者：于清英、 李娟萍、林興茂、高為邦、倪美芳、張曉姝、許川海、許靜華、曹平霞、黃南雅、黃謄鋒、黃啟書、童景熙、陳天鳴、陳昌明、歐淑卉、劉定泮、薛中鼎、羅君平



    今天講師台銀證券游志成先生針對QE3，為大家帶來一個有趣的講題：QE3有限的魔法創造無限的想像。美國QE3政策會對台灣經濟造成甚麼樣的影響？是大家非常關切的，我們很高興請到游先生就他的領域為大家分析。講師把大綱分為三項：
一、ECB、FED極力灑錢，效力不明但推升物價為必然結果
二、突破經濟成長困境的良方：創新
三、QE3對金融市場影響：短多，中長期仍反映基本面
講師先敘述9/6日歐洲央行購債計畫之後，歐洲方面各國的反應。接著藉圖表說明QE1、QE2對美國GDP成長影響並不顯著、低房貸利率對民間消費刺激有限、美國民間投資相對穩定等狀況。



    QE3提前現身的可能理由：圖表說明顯示
理由一：勞動參與率創新低，失業率的降低是虛的
理由二：ISM製造業連6~8月跌破50，彷彿2008年發生金融海嘯前半年情境，景氣憂慮加深
理由三：柏南克示警：「若美國國會不能阻止財政懸崖，將危及美國經濟復甦，聯準會將無力招架，美國經濟與財政恐受到嚴重衝擊，我認為政策與財政決策官員相互合作，找出解決方案是非常重要的。」
理由四：政策寬鬆預期有利房市動能延續、房貸拖欠百分比居高，低利率有其必要
理由五：擔憂全球低迷景氣擴散
另外講師也提到大陸有重啟重大投資跡象：
一、9/5日核准25項城市軌道交通建設總投資額約8,400億元人民幣，包括：太原市、蘭州市
二、9/6日再次公布批覆13個公路建設項目、10個市政類項目和7個港口、航道項目



    最後講師談到各界對QE3看法：
一、諾貝爾經濟學獎得主沙金特（Thomas J. Sargent）9/19日表示，美國三次量化寬鬆是前所未見的，效果如何、會不會有下一次，就連FED也沒把握。理性預期架構下，貨幣政策即使有時有助於降低短期失業率；但對於長期性的失業問題，卻是完全沒有辦法解決的。
二、盧卡斯教授曾提出：如果一個國家試圖操弄預期心理，常常「不按牌理出牌」，那麼後來連這種「政策突襲」都會被看穿及預測到。那種情況下，即使是出其不意的政策，連短期效應都無法產生。
三、亞洲國家面對貨幣升值壓力：
1、央行總裁彭淮南：「你大國家(美國)做事情(QE3)時，要考慮到政策外溢波及影響，就像一隻大航空母艦(美國QE3)，對不對，你就開來了，但是人家有漁船在捕魚啊，你要看看，不要把人家撞倒。」
2、香港金管局總裁陳德霖：QE3措施讓全球低利率環境及充裕的流動性持續更長時間，對亞洲新興經濟體帶來通膨及資產價格壓力，銀行業須做好準備，應對資金流向波動、房地產市場過熱的風險。
3、中國是大宗商品的主要進口國，大宗商品價格上漲將帶動中國的物價上漲。
四、突破經濟成長困境的良方：創新。並說明經濟學家梭羅(R. M. Solow,1956)、盧卡斯(Lucas,1988)、熊彼得（Joseph A. Schumpeter,1883~1950）對創新的說法。
還舉創新成功實例：珍珠奶茶、電影的創新：3D並以美國創新能力仍可期為結語。今天感謝講師百忙中撥冗為大家講述專題，謝謝講師，謝謝大家的參與，下週10/10國慶日休假，週三論壇暫停一次，我們10/17再見！